Fem frågor till Mikael Hanell

Catella Reavinstfond hade ett fantastiskt förvaltningsår under 2009 då fonden avkastade 57,7 procent och slog Stockholmsbörsen (SIXRX) med 5,1 procent. Även 2010 har inletts mycket starkt och fonden ligger i den absoluta toppen bland Sverigefonder sedan årsskiftet.

Mikael Hanell, förvaltare av Catella Reavinstfond, du verkar ha hittat ett positivt momentum.

1. Hur har den övergripande strategin sett ut under årets inledning?

Strategin från ifjol har inte förändrats i någon större utsträckning. Våra vinnare från ifjol som Oriflame, Kinnevik, Millicom och IFS har fortsatt att gå bra. Det som varit extra bra i år om man ska nämna något kanske är våra biotechbolag som Biovitrum och ActiveBiotech som haft en stark utveckling. Efter rapporterna har vi minskat en del i tidigt cykliska verkstadsbolag och ökat i banker och sencykliska bolag. Vi har också kvar en övervikt i defensiva sektorer som operatörer och läkemedel.

2.  Vilka aktier har du mest övervikt i och varför?

Autoliv - Nummer ett på bilsäkerhet, stark balansräkning, bra kassaflöde och exponering mot Kina & Indien.
NCC - Låga räntor, stark byggmarknad och fortsatta stimulanser inom infrastruktur.
Biovitrum -  Nischad aktör mot orphan-drugs (ovanliga sjukdomar) egen forskning plus licensierade läkemedel, lönsamma.
Kinnevik -  Innehåller portföljbolag inom defensiva sektorer i tillväxtmarknader t ex MTG,  Millicom och Tele 2.
Oriflame -  Har en stark position, växer stadigt, billig säljkår med incitament samt att bolaget gynnas av svagare Euro och starkare Rubel.

3. Det var mycket prat om småbolag under 2009. Hur ser du själv på småbolag vs. storbolag under 2010?

Potentialen är större i småbolag i en konjunkturuppgång. Likviditetsrisken och osäkerheten om en återhämtning gör att man bör vara väldigt selektiv och i nuläget hellre välja bolag som tjänar pengar idag än sådana som förhoppningsvis ska göra det i framtiden.

4. Vad skiljer Catella Reavinstfond från andra aktiefonder på den svenska marknaden?

Vi tradar mycket i portföljen både i våra innehav men också kortare positioner som inte nödvändigtvis passar in i vår långsiktiga portfölj. Vi har också från tid till annan en del nordiska inslag utanför Sverige i portföljen.

5. Till sist, vad ser du för hot respektive möjligheter framöver?

Hoten kan vara att kurserna möjligen har rusat lite väl i vissa bolag i förhållande till det underliggande orderläget. Möjligheter ligger nog i att alternativa investeringarna inte är många och att på lite sikt att återhämtningen i orderingång i kombination med lägre kostnadsbas kommer att ge fantastiska marginaler.

Mikael Hanell, förvaltare Catella Reavinstfond